[投資組合] 股災前後投資組合分析

這篇我們試圖計算從2013-06-04到股災時與股災前的資產配置最佳比例．

1. 2013-06-04至股災(2020-03-19)的統計資料
最大sharpe值的投資組合獲得平均年化報酬率為3%(不含配息), 資產波動率為11%
股市部位：
美國市場(VTI)占比29%，
美國小型股占16%，
全球市場(VT)占11%，
美國以外已開發市場(VEA)占8%
新興市場(VOW)占1%
固定收益與債卷部位：
全球債卷(BND)占2%
美國政府長期公債(BLV)占20%，
美國政府中期公債(IEI)占8%，
新興市場債卷(VOWB)占2%
高收益債(HYG)占2%
其中值得注意的是這次股災中黃金(GLD)和REITs(VNQ)並沒有扮演避險商品的角色，因此黃金持有比重僅0.3%

股票比重占65%

固定收益比重占34%

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Maximum Sharpe Ratio Portfolio Allocation

Annualised Return: 0.03
Annualised Volatility: 0.11


Symbols         VT     VTI    VEA      VB    VWO    GLD    BND   VNQ     BLV  \
allocation  1078.0  2940.0  763.0  1598.0  139.0  302.0  186.0  22.0  1955.0   

Symbols      HYG   VWOB    IEI  
allocation  19.0  207.0  790.0  

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Maximum Return Portfolio Allocation

Annualised Return: 0.03
Annualised Volatility: 0.11


Symbols         VT     VTI    VEA      VB    VWO    GLD    BND   VNQ     BLV  \
allocation  1078.0  2940.0  763.0  1598.0  139.0  302.0  186.0  22.0  1955.0   

Symbols      HYG   VWOB    IEI  
allocation  19.0  207.0  790.0  

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Minimum Volatility Portfolio Allocation

Annualised Return: -0.0
Annualised Volatility: 0.05


Symbols       VT   VTI   VEA    VB   VWO    GLD    BND   VNQ    BLV    HYG  \
allocation  0.32  1.83  3.04  2.69  2.55  14.46  19.91  0.26  11.27  17.74   

Symbols     VWOB    IEI  
allocation  7.03  18.89  

2. 2013-04-04至股災前(2020-01-31)的統計資料

最大sharpe值的投資組合獲得平均年化報酬率為6%(不含配息), 資產波動率為7%
股市部位：
美國市場(VTI)占比36%，
美國小型股占6%，
全球市場(VT)占9%，
美國以外已開發市場(VEA)占0.5%
新興市場(VOW)占0.5%

固定收益與債卷部位：
全球債卷(BND)占9%
美國政府長期公債(BLV)占16%，
美國政府中期公債(IEI)占7%，
新興市場債卷(VOWB)占1%
美國不動產信託(VNQ)占7%
高收益債(HYG)占3%
黃金(GLD)占5%

股票比重占52%
固定收益比重占48%

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Maximum Sharpe Ratio Portfolio Allocation

Annualised Return: 0.06
Annualised Volatility: 0.07


Symbols       VT    VTI  VEA    VB  VWO   GLD   BND   VNQ    BLV   HYG  VWOB  \
allocation  8.64  35.51  0.5  5.62  0.6  5.27  9.18  6.71  16.35  3.25  1.39   

Symbols      IEI  
allocation  6.98  

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Maximum Return Portfolio Allocation

Annualised Return: 0.07
Annualised Volatility: 0.1


Symbols        VT    VTI   VEA     VB   VWO  GLD   BND   VNQ   BLV   HYG  \
allocation  14.23  26.81  2.28  33.84  0.04  8.0  0.82  0.64  0.42  0.28   

Symbols     VWOB   IEI  
allocation  5.69  6.96  

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Minimum Volatility Portfolio Allocation

Annualised Return: 0.02
Annualised Volatility: 0.04


Symbols        VT   VTI   VEA    VB   VWO   GLD    BND   VNQ    BLV   HYG  \
allocation  11.11  3.59  0.01  3.44  1.97  1.05  31.63  0.36  12.38  0.46   

Symbols     VWOB    IEI  
allocation  1.03  32.96  

有趣的是在這波股災中持有黃金並沒有對資產保護產生作用，反而是美國長期公債的避險效果更佳．因此不論是否有股災來襲都應該把美國政府長期公債(BLV)占比拉高至16%-20%,美國政府中期公債(IEI)占比拉高至7%-8%,美國股市總體資產占比應為35%-42%,全球市場占比9-11%．高收益債占比大約3%．黃金占3-5%