[投資組合]探討空頭時的資產組合

大空頭來臨時是否有一種投資組合可以抵抗大盤的下跌？以下我們以2020年初至今的行情探討特種效率投資的投資組合績效．有趣的是，在大空頭來臨時風險與報酬率幾乎呈現負相關，也就是說風險越高的投資組合報酬越低，風險越低的投資組合報酬越高．

報酬最高的投資組合中債卷占了53%, 黃金占了21%．因此空頭來臨時的確持有債卷仍然比持有股票的率高．

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Maximum Sharpe Ratio Portfolio Allocation

Annualised Return: -0.84
Annualised Volatility: 0.24


Symbols       VT    VTI  VEA   VB   VWO   GLD    BND   VNQ   BLV   HYG  VWOB  \
allocation  1.07  13.21  1.0  2.5  9.24  9.59  26.04  2.04  7.23  0.67  1.75   

Symbols       IEI  
allocation  25.66  

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Maximum Return Portfolio Allocation

Annualised Return: -0.75
Annualised Volatility: 0.2


Symbols       VT   VTI   VEA    VB   VWO    GLD    BND   VNQ    BLV   HYG  \
allocation  3.29  0.62  6.82  0.01  6.51  20.79  18.52  1.69  11.93  2.84   

Symbols     VWOB    IEI  
allocation   4.5  22.48  

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Minimum Volatility Portfolio Allocation

Annualised Return: -0.84
Annualised Volatility: 0.2


Symbols       VT   VTI   VEA    VB   VWO    GLD    BND   VNQ    BLV    HYG  \
allocation  1.11  2.48  2.33  2.96  0.98  13.88  16.67  5.32  13.31  16.19   

Symbols     VWOB    IEI  
allocation  0.32  24.47  

近期各大資產的波動度明顯增加，從峰值判斷高峰應該是在3/15附近．查看3/15日的新聞報導，發現各家媒體不約而同報導“美國總統川普宣布全美進入緊急狀態、釋出五百億美元（約一．五兆台幣）抗疫資金後，美股三大指數十三日收盤報復性反彈逾九％，創二○○八年十月金融海嘯以來最大單日漲幅；道瓊指數飆漲一八九五點、為史上最大漲點，而前一天才經歷一九八七年來最大崩盤、狂瀉二三五二點。歐股也在歐盟及各國推出抗疫紓困措施後，幾乎全線反彈收漲。“這種大利空與各國搶救股市的新聞化繁為簡可以解釋成行情＝資金＋心裡，3/15投資人情緒隨川普頒布緊急狀態而極度悲觀，因此多殺多的賣出股票，導致程式交易的機器人被迫停損，創造了極大的下跌行情．行情多為一日大漲一日大跌，但跌多漲少．但隨後幾日波動開始逐漸降低，因此判斷主震應該已經結束．預計下星期美國肺炎每日確診人數會持續上升，若波動並未隨著每日新增確診人數增加，則可以判斷主震結束，剩下的就是等待市場的籌碼穩定．若波動已經回復到二月中的水準時，則可以評估進場時機．